【IT时代周刊观察】新浪微博估值骤降几十亿美元，今年扎堆上市的中国概念股可能将再遇严冬

【IT时代周刊观察】新浪微博的估值，从50亿—60亿美元猛降至39亿美元并非偶然，这可能是中概股集体遭遇新一轮“严冬”的开始。今年一大波要赴美上市的中国科技企业别过于乐观，不能因为诸如公司业绩、盈利模式等这些因素的改善，就高枕无忧，因为除了中概股的问题以外，还是有很多企业本身不可控的因素存在。

最近有外媒报道说，即将上市的新浪微博近日提交的增补文件显示，其发行价预期区间为每股17-19美元。如果按这个标准计算的话，新浪微博估值约39亿美元，与此前50亿—60亿美元的估值相距甚远。

如果将此事与纽约证券交易所高级副总裁兼资本市场部主管戴维•埃思里奇的话联系起来，就会看到这之间的强烈反差。埃思里奇在年初时曾经这样说过，“2014年市场情绪对中国公司上市非常有利，全年大概会有15家到20家中国企业在美国上市”。笔者认为，新浪微博的此情此景将恐怕将会反复在赴美上市的中国科技企业中出现，中国科技企业可能已经错过了赴美上市的最佳时机。

中国科技企业“扎堆”上市潮

我们先来看看今年准备赴美上市的中国科技企业都有哪些（包括已证实了的和传闻中的，欢迎补充）：

1.阿里巴巴 已发布声明，称将启动赴美上市事宜。

2.新浪微博 IPO定价区间设为每股美国存托股票（ADS）17美元～19美元，最高融资额为4.37亿美元。

3.京东商城 最高融资15亿美元。

4.猎豹移动 计划通过IPO筹集最多3亿美元资金。

5.爱奇艺 消息人士称将在本月上市。

6.陌陌 传闻准备今年上市。

7.迅雷 金山已与迅雷展开资本与业务上的合作，意在推动迅雷的IPO进程。

8.美团 消息称下半年将赴美上市。

9.聚美优品 已提交IPO上市申请文件，拟最多融资4亿美元。

10.乐居 已提交招股书，拟募集2亿美元资金。

11.智联招聘 传拟于今年上半年赴美上市，预计融资超2亿美元。

12.途牛 已提交招股说明书，计划融资1.2亿美元。

13.搜狐焦点 传闻称已经开始加速为赴美上市做准备。

14.触控科技 传今年5月赴美上市。

15.盛大文学 传今年将重启赴美上市计划。

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中国IT企业上市的历史就像波浪，上涨和低潮每过几年交替出现。从2000年时的搜狐、新浪、网易的上市，到2011年中概股财务造假、业绩差遭到投资人的冷遇和做空机构的狙击，无不如此。去年下半年如兰亭集势、去哪儿网、汽车之家等的上市，大多出现了不错的涨幅，也给了外界“中概股出现回暖，市场环境已改善”的印象，再加上美国很多分析师期待第二大经济体的新兴产业帮当地资本市场注入活力，都让包括上述这些在内的科技企业跃跃欲试，在他们眼中，低潮期已过，上涨期来了。

之所以扎堆赴美上市，也与环境有直接关系。在国内上市门槛高，对IT类企业的评估模式与传统行业相同，重视资产及利润，很多IT企业往往达不到要求，而美国资本市场则不同，他们更重视产品、商业模式、成长空间、用户体验和反馈等，即使现在不能盈利，但照样可以获得高估值，这是中国IT企业做出选择的另一重原因。

美国资本市场科技股遭遇“倒春寒”

但最近美国科技股的大跌为这些企业的上市蒙上了一层阴影。

4月10日，以互联网与生物科技为首的科技股继续遭到抛售，纳斯达克指数蒙受了2011年以来的最大单日跌幅。包括Facebook、亚马逊、Twitter在内的科技巨头无一例外地“变熊”，大多数中国互联网公司的股票也受到了严重的冲击。本月初赴美上市的IT培训机构达内科技的发行价就未达到预计的上限，这对于尚未上市的中国企业来说，不是一个好的现象，这可能意味着承销商观念上的改变和估值上的下调。

虽然有报道援引资本界人士的话说，此次美国科技股大跌是由于美国QE退出、加息预期等原因，2000年时的互联网泡沫今年不会再现，但今年一大波要赴美上市的科技企业也不要过于乐观，不能因为诸如公司业绩、盈利模式等这些因素的改善，就高枕无忧，因为除了中概股的问题以外，还是有很多企业本身不可控的因素存在。

中国赴美上市企业可能遭遇风险

鉴于近期中国科技企业赴美上市剧增，美国资本市场又遭遇科技股大跌，以微博为代表的中国赴美上市企业，有可能面临三大问题。

一、对于业绩达不到要求的中概股公司，美国科技股的大跌，会让他们难以承受，特别是如果大量企业扎堆上市，业绩差的企业甚至连“喝汤”的资格都没有。

二、由于频频出现造假事件，被浑水、香橼等做空机构攻击等，让中概股在2011年和2012年遭遇了“严冬”，特别是2012年，全年只有YY和唯品会两个公司成功IPO，而同年时中概股退市的公司却多达逾30个。这样的严重危机，让美国资本市场加强了监管，直到如今也并未放松，可诚信问题却在中概股中一直出现，例如去年时网秦与浑水的“战争”等都是例证。所以，如果今年上市的中国企业仍旧未能改变美国投资者的印象的话，恐怕“严冬”还会重新到来。

三、赴美上市企业的另一个隐忧来自于VIE（即协议控制，又称“可变利益实体”，指离岸公司通过外商独资企业，与内资公司签订一系列协议来成为内资公司业务的实际收益人和资产控制人，以规避中国商务部制定的《外商投资产业指导目录》中对于限制类和禁止类行业限制外资进入的规定。而在多年的实际操作中，VIE实质上已经成为国内互联网公司境外私募与境外上市的唯一途径。）作为中国独创的结构，政府部门对其一直态度模糊，均因为它本身就是对监管政策的一种规避。如今新一波上市高潮即将来到美国，那些做空机构，无不打算趁机再狠狠狙击一把，VIE就会成为他们首先考虑的对象。【责任编辑/刘佳庆】

来源：IT时代网

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